时间: 2020-08-06 文章来源: 洋蜜蜂Online Tutor
财务报表非常有用，因为它们可以用于使用财务比率分析来预测公司的未来指标。从投资者的角度来看，财务报表分析旨在预测公司的未来获利能力和生存能力，而从管理层的角度来看，比率分析非常重要，因为它有助于预测公司应预期的未来经营状况并促进战略决策。
从2007年到2008年，哈里的仓鼠有限公司（HHL）的盈利能力有所增长。但是，2009年的净收入却显着下降。2007年的股本回报率（ROE）为4.24％，2008年增至14.68％，2010年回落至5.10％。同样，资产回报率（ROA）最初也有所增长后来在2009年下降；与净资产收益率的下降相比，下降幅度更大，因为2009年的净资产收益率为1.73％，低于2007年的2.08％。净资产收益率包括两个主要组成部分：净运营资产收益率（RNOA）和债务收益率（ROD） ）。HHL的RNOA也在2008年恶化，从2008年的16.61％下降到2009年的5.08％。RNOA用于衡量HHL管理层的整体绩效。ROE的ROD成分也从13恶化。
ROCE最高，为2008年的11.39％。这意味着在扩张期之前，HHL所用的资本产生了高额回报，并且该公司实现了可观的盈利。对于投资者而言，2009年大幅下跌至4.82％可能是不利的。但是，由于该公司没有向公众出售其股票，因此暂时减少此比率并不是当前所有者的主要关注点。
HHL的营业利润率最初从2007年的10％增长到2008年的17.45％。然而，该公司报告称其2009年的利润率降低了8.53％。HHL的营业利润率下降的主要原因是与业务扩展相关的成本增加。假设新业务将随着销售的增长而获利，那么明年的营业利润率有望恢复。出售商品的成本绝对值增加了，但公司的整体毛利率从2007年的35％提高到了2009年的42.01％。这意味着公司正在有效地管理与供应商的关系，并控制了购买仓鼠进行繁殖的费用；
HHL的当前比率仍高于最小阈值1，目前为1.22；从历史上看，该比率一直保持在2.73至3.25倍之间。但是，该公司的速动比率从2008年的1.67下降到2009年的0.22，显示出严重的担忧。低速动比率意味着该公司相当一部分的流动资产被捆绑为库存的一部分（Bragg 2007年，第14-16页）。这也可能意味着HHL可能无法出售仓鼠，并且销售可能会受到影响。公司必须增加营运资金以应付短期流动负债并保持偿付能力（Brigham and Houston 2007，第42页）。
去年，公司的效率未必会下降；对效率比率的分析表明，这种趋势不同于通过获利能力和流动性比率看到的趋势。库存周转量从2007年的3.00略微下降到2009年的2.89；同样会影响当天的当天库存量，从121.67升至126.35。漫长的库存持有期表明，该公司需要改善其流动性状况以保持效率，并旨在大幅减少其库存周转率（Brigham and Ehrhardt 2008，第57-62页）。应收账款天数从2007年的45.63减少到2009年的40.05，与此同时应收账款天数从40.56减少到28.08。
在过去两年中，由于HHL增加了财务杠杆并利用大量债务为其扩张活动提供资金，因此资本结构发生了重大变化。公司的债务比率从2007年的0.47增加到2009年的0.60。暗示HHL现在通过债务为60％的资产提供资金（Berry 2006，第68-71页）。该公司的利息覆盖率在2008年有了很大的提高，为4.29，但已恶化到1.89，这引起了银行的更多关注。该公司的ROD已大大降低，但仍然是积极的，这意味着当前的财务杠杆水平正在为该公司带来额外的回报。公司的运营现金流（OCF）仍然为负，这是经历了高增长率的年轻公司的典型表现，但HHL筹集额外资金的能力有限；因此，负面的OCF会引起银行管理层的严重关注。
HHL拥有45万英镑的长期债务融资，还利用了其目前融资中的约35,000英镑的透支额。该公司在2008年期间表现异常出色，导致其债务融资额从27.5万英镑增加到最近的45万英镑。最近的财务结果显示，该公司在2009年期间信贷状况趋紧，这引起了人们对该公司过度使用透支额度的担忧。最近与该公司的沟通表明，由于其雄心勃勃的扩张计划，该公司面临流动性问题；但是，可以根据管理层认识到情况严重性的能力来解决问题（Madura 2006，第17-32页）。
该公司正在透支透支，但尚无立即了解偿还短期贷款的计划。透支已被用于满足公司的营运资金需求，这在扩展到英格兰南部期间没有预料到。新业务的成功或失败还有待观察，而且这种情况要到明年才能明确。流动资产主要是为公司的库存需求提供资金，而库存周期很长，无法根据紧急需要进行清算。该公司需要引入额外的资金，以解决其营运资金问题。
HHL的营运资金状况也可以通过将应付账款天数提高到更高水平或通过缩短存货周期（如果可能）来改善（Myers 1984，第126-128页）。但是，这两种选择似乎不太可能导致我们开出替代解决方案。该公司的盈利率下降，这降低了其偿还未偿贷款利息承诺的能力。但是，该公司仍维持1.89的利息覆盖率，一旦新业务开始盈利，就应该能够重新获得头寸。
公司的效率比率保持相对稳定，库存周转率略有下降，应收账款周转率有所改善，而营业资产周转率则大幅下降。该公司的债务比率很高，大约60％的资产是通过债务融资的。但是，这是大多数公司在初始扩张阶段的典型情况。
该公司仍然致力于赚钱，但并未考虑在不久的将来通过公开募集外部资金。维持其当前增长速度的唯一方法是通过注入个人股本或通过向公众发行公司股票来实现（Ronen and Yaari 2007）。业主将大部分的毕生积蓄投资到公司中，公司无法再筹集任何内部融资。
建议信贷委员会对公司当前的流动性状况表示担忧，并制定时间表以在未来六个月内偿还透支的款项。预计该公司将在明年从目前的状况中恢复过来，但是在销售状况似乎有所改善之前，请务必保持谨慎。同样，在管理上施加一定程度的压力也应将银行的状况清楚地传达给公司（Gibson 2009，第212-216页）。目的是教育公司管理层这种情况的严重性，并确保它能够从流动性紧缩中顺利恢复，同时最大程度地减少银行承受HHL面临的业务风险的风险。
HHL的董事总经理始终保持与银行的定期联系；因此，我们需要教育他一些可能的解决方案，以从公司面临的信贷紧缩中恢复过来。推荐的解决方案包括在考虑任何进一步的扩展项目之前合并业务，减少手头上的库存天数，增加应付账款天数，保留业务利润，以便在下一季度不支付任何股息，从任何其他可用来源注入股本，支持银行索赔的抵押物增加以及在未来六个月内随着销售收入的实现逐步淘汰银行透支（哈佛商学院，2006年，第3-12页） 。
迈克尔先生，
谢谢您对透支问题的快速回应。我们根据最近的财务报表和我们在最近的通信中收到的定性信息，分析了HHL面临的情况。据了解，您的公司最近进行了一次大规模扩张，并且由于预期的获利能力下降，对财务结果的短期影响显而易见。银行引起的担忧与贵公司的盈利能力没有直接关系，我们仍然关注HHL在接下来的几个月内的流动性状况（Bissessur 2008，第142-146页）。
银行与公司之间的谅解是，扩张将完全通过增加贷款额度来提供。贷款的增加是为了支持扩展项目的固定投资以及HHL的营运资金需求。但是，可以看出，实际的扩张投资已经超出了预期的数量，该公司正面临严重的流动性紧缩，需要解决。
信贷委员会对扩建项目的盈利能力表示关注，并且不准备提高透支额度，直到获得公司的最新结果为止。HHL将不得不通过注入股本来独立解决这一流动性紧缩问题，以促进增加的营运资金需求或筹集额外的外部资本。公司继续进行扩张的意图可以通过公司公开上市以筹集更多资金而得到最好的促进（Hill and Jones 2009，第28-29页）。
银行将要求公司在接下来的六个月中分期支付全部透支额。该付款时间表是在仔细考虑了您公司在银行的信用记录后草拟的；在通常情况下，我们会要求立即偿还全部透支额。此外，必须了解，这种更正符合您公司的最大利益，因为它有助于您了解HHL面临的情况的严重性。
HHL持有的大部分流动资产都被捆绑在库存中，该公司没有现金储备可用于支付到期的流动负债，包括银行的利息支出。重要的是要理解，如果当前的透支不可用，该公司将申请破产。因此，这是一个非常严重的问题，应尽快解决（Capon 1990，第1145页）。
公司可以采取一些紧急措施来立即改善其现金状况，包括在不严重损害供应商关系的情况下最大程度地延迟向债权人付款，在不显着损害销售状况的情况下更快收回应收账款和立即销售现金折扣折扣的现成库存（David 2006; Ebert and Griffin 2005）。此外，在解决流动性头寸之前，公司不得以股息形式提取任何保留收益。
海外留学学不会？洋蜜蜂在线来帮你。专业在线辅导：数学Mathematics、物理physics、化学chemistry、生物biological sciences、地球科学earth scaiences、计算机科学computer sciences、医学medicine、工程学Engineering、会计Accounting、统计学statistics、精算科学Actuarial Science等涵盖大学90%以上科目均有专业金融学Tutor给您在线辅导。
